电竞大生意第143期，把握每一次电竞商机
5月18日，斗鱼发布了2021年第一季度财报。财报显示，斗鱼的营收同比出现下降，且在2021年Q1由盈转亏。2021年Q1，斗鱼的总净营收为21.527亿元，而2020年同期为22.780亿元，同比减少5.50%，这也是斗鱼首次出现营收出现同比下滑的情况。
2021年Q1，虎牙公司的总收入为26.05亿元，较2020年同期的24.12亿元增长8.0%。非美国通用会计准则下，即剔除股权激励费用的经营利润为2.42亿元，较2020年同期的2.27亿元增长6.7%。从财报的整体数据来看，这是斗鱼自上市以来首次出现营收出现同比下滑的情况。Q1运营亏损为人民币1.251亿元，而2020年同期运营利润人民币2.176亿元。调整后的运营亏损为人民币9180万元，而2020年同期运营利润为人民币2.595亿元。净亏损为人民币1.018亿元，而上年同期净利润为人民币2.545亿元。
虎牙公司来自于直播的收入为23.92亿元，较2020年同期的22.74亿元增长5.2%。本季度，虎牙公司来自于广告和其他业务的收入为2.13亿元，较2020年同期的1.37亿元增长54.6%，该增长主要来自于内容许可收入。财报显示，斗鱼在收入方面，直播服务营收为人民币19.986亿元，而2020年同期为人民币21.1305亿元。广告和其他收入为人民币1.541亿元，而2020年同期为人民币1.650亿元。其他运营收入为人民币2390万元，而2020年同期其他运营收入为人民币1660万元。第一季度虎牙直播移动端MAU（月均活跃用户数）达7550万，同比保持增长态势。斗鱼平均月MAU达到1.919亿，与2020年同期的1.581亿相比增长21.3%。平均移动MAU达到5910万，较2020年同期的5660万增长4.5%。平均付费用户数量达到700万，而2020年同期为760万。2021年Q1，虎牙公司的毛利润为5.14亿元，较2020年同期的4.75亿元增长8.2%；本季度毛利率为19.7%，较2020年同期持平。2021年第一季度归属于虎牙公司的净利润达到1.86亿元，较2020年同期的1.71亿元增长8.4%。
斗鱼和虎牙的营收构成十分相似，目前直播收入依旧是两家公司最重要的收入来源，营收占比都在90%以上。本季度内，虎牙和斗鱼在广告和其他业务的表现呈现了较大的反差。虎牙广告和其他业务收入同比54.6%，环比增长21.1%至2.125亿元。相反，斗鱼该项业务收入同比下降6.6%，环比下降22.4%至1.541亿元。值得一提的是，虎牙和斗鱼都在推动业务多元化，虽然双方均未取得明显的成绩，两者相比的话，虎牙的业务多元化推进要比优于斗鱼。
虽然广告和其他业务收入在双方的营收占比中的比例都很小，但是虎牙的广告和其他业务收入的占比呈现上升趋势的，斗鱼则呈现下滑的趋势，这从另外一个方面反映出斗鱼的业务多元化推进似乎并不理想，对直播的依赖程度禁锢了斗鱼的发展格局，当前直播业务模式成熟，营收规模增速放缓，如果仍不加大广告和其他业务的投入，斗鱼未来营收可能将继续下降。
斗鱼2020年Q4营销费用增长后由盈转亏
斗鱼亏损背后，与其他高昂的营销费用支出有一定的关系。财报数据显示，2021年一季度，斗鱼的营销费用为2.099亿元，较上年同期的1.074亿元，增长了95.4%，几乎翻了一倍。
斗鱼在财报中披露，本季度营销费用大增，主要是有电子竞技锦标赛的赞助和促销活动增加所致，所以斗鱼在营销方面的支出远超虎牙。2019年Q4至2020年Q3，斗鱼大幅压缩了营销方面的开支，也帮助了斗鱼实现了盈利。2020年Q4营销费用增长后，斗鱼由盈转亏。
斗鱼研发开支为1.113亿元（约合1700万美元），而2020年同期为人民币9290万元。总务及行政开支为8810万元（约合1340万美元），而2020年同为的8460万元。其他运营收入为2390万元（约合370万美元），而2020年同期其他运营收入为1660万元。其中，斗鱼直播了包括LPL春季赛、KPL春季赛、CFPL春季赛等超过50场主流电竞赛事，并自主举办了绝地求生黄金大奖赛S11、斗鱼DNF全明星赛等40多场电竞赛事。其中，在英雄联盟、王者荣耀、和平精英等游戏运营和热门赛事转播中，斗鱼加强了和腾讯等游戏厂商的合作，联合策划了斗鱼解说台、明星观赛团、赛事预言家等精细化运营活动，而这些内容，均为斗鱼带来了成本的提升。
相比斗鱼精耕电竞产业，虎牙则不断向视频和直播综艺领域拓展。2020年韩国文创内容制作商SM C&C STUDIO表示，公司已将正在制作的偶像真人秀节目版权出售给虎牙直播，虎牙直播将开启韩综节目新时代，致力于丰富大众的视野，不在局限于直播游戏内容，加大观看受众群体，吸引了大量用户观看。
放长眼光来看，云游戏平台的推出，也是虎牙加深游戏产业链布局的重要一环。虎牙不断向视频，综艺领域的大规模发展，本质上是通过“电竞直播+”加入更多的娱乐内容。这符合用户的观看需求，满足了用户的需要。因此，在变现能力上，始终发力泛娱乐直播的虎牙要比斗鱼更加出色。
对于整个直播行业来说，头部主播资源十分有限，并且头部主播不仅薪资高昂，在与平台进行打赏收入分成时占比也更高，而斗鱼则在电竞版块花费重金，签下了非常多的知名战队和选手，就电竞板块来说，斗鱼是直播平台中的佼佼者。
斗鱼旗下职业级电竞主播阵容规模非常强大。2020年分别签约S10冠军DWG战队、LPL的TES、LGD、JDG 等战队，更是成功将S10全球总决赛、LPL春季赛、LPL夏季赛、2020德玛西亚杯、2020MSC等各项英雄联盟赛事纳入自己的直播范围，吸引了大量的用户群体。通过签约战队及电竞选手，斗鱼成为了业内唯一一家 “大满贯”平台。由此可见，主播阵容庞大的同时，花费的资金也十分的巨大。
斗鱼在广告投入方面不及虎牙，着重电竞区域版块的建设，发展思路较为单一。同时，在斥巨资签约电竞战队和电竞选手的情况下并没有收到理想的资金回馈，签约费贵，直播打赏的抽成也会相应较高。这样就形成了连锁反应，逐渐支出大于收入，并且斗鱼的发展思路也局限于电竞版块，能够获得收益的方向较少，因此斗鱼的营收下滑是可以预料到的。
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